Los precios del petróleo retroceden hacia sus mínimos de posguerra con la esperanza de que el Estrecho de Ormuz reabra por completo pronto. Como era de esperar, las monedas de los países importadores de energía, como las naciones de la Cuenca del Pacífico y Sudáfrica, son las que más se benefician. Sin embargo, las principales divisas del G10 siguen cotizando en rangos muy estrechos, ya que los operadores muestran signos de cansancio ante los titulares, mientras esperan garantías de que la guerra no se recrudecerá. En general, la resistencia del dólar frente a la disminución de las primas de riesgo y la mejora del sentimiento de los inversores es notable.
Aunque los titulares de las conversaciones entre EE. UU. e Irán seguirán impulsando los mercados esta semana, también recibiremos varios datos macroeconómicos clave de EE. UU. y la Eurozona. Comenzaremos el martes con el informe preliminar de inflación de la Eurozona de mayo, seguido por el indicador JOLTS del mercado laboral de EE. UU. más tarde esa misma tarde. Luego, el viernes, tendremos la primera lectura del crecimiento de la Eurozona en el primer trimestre, y la semana culminará con el importante informe de nóminas de EE. UU. de mayo. Hasta ahora parece que la economía estadounidense se ha visto significativamente menos afectada por la crisis energética que las economías europeas, pero tendremos una imagen más precisa al final de esta semana.
USD
Una serie de informes económicos de segundo nivel de EE. UU. la semana pasada, incluidos los últimos datos de pedidos de bienes duraderos, confirmaron en gran medida la narrativa de que la economía estadounidense permanece en su mayoría no afectada por el repunte de los precios de la energía. La única nota discordante fue una modesta revisión a la baja del crecimiento del PIB del primer trimestre debido a un menor gasto de consumo, aunque la inversión sigue siendo fuerte. La inflación subyacente del PCE, la métrica preferida de la Fed, también subió a su nivel más alto desde 2023, lo que podría dar más motivos a los funcionarios del FOMC para abandonar el sesgo acomodaticio del banco.
El informe del mercado laboral del viernes es el principal foco económico de esta semana. El dato anterior apuntaba a una fortaleza inesperada en la creación de empleo después de meses de enfriamiento. Esperamos un número muy en línea con el anterior, ya que el desempleo se mantiene estable y cerca de los niveles de pleno empleo. Los economistas estiman una creación neta de empleo en torno a los 100.000 puestos, lo que sería extremadamente saludable dadas las circunstancias.
GBP
Hubo pocos datos económicos o noticias políticas relevantes del Reino Unido la semana pasada. El principal acontecimiento que afectó a la libra fue una declaración de Andy Burnham, el principal aspirante al puesto del primer ministro Starmer, en la que afirmó su compromiso con las reglas fiscales del Reino Unido. No obstante, la elección parcial del 18 de junio, que Burnham debe ganar para desafiar formalmente a Starmer, sigue siendo un evento clave para la libra esterlina. Creemos que una victoria de Burnham no solo despejaría su camino hacia el número 10, sino que abriría cierto riesgo a la baja para la libra, dado que su preferencia por una mayor expansión fiscal probablemente implicaría una mayor emisión de bonos del Tesoro.
El foco de esta semana está, inusualmente, en las revisiones de los PMI de actividad empresarial publicados a principios de mayo. Estas revisiones rara vez son lo suficientemente significativas como para mover los mercados, pero la sorpresa negativa en los datos anteriores significa que un repunte positivo es bastante posible esta semana.
EUR
Los funcionarios del BCE continúan comunicando a los mercados que se avecina una subida de tipos de interés en la reunión de junio, y a pesar de las recientes sorpresas negativas de crecimiento, esto sigue estando casi totalmente descontado por los mercados de swaps. Los mercados esperaban una subida adicional en 2026, y parece haber muy poco margen para un mayor endurecimiento más allá de esa fecha, dada la caída de los precios de la energía y los recientes signos de que EE. UU. e Irán se acercan a un acuerdo para reabrir Ormuz.
Habríamos esperado que el euro repuntara aún más, dado el retroceso de los precios de la energía y la mejora del apetito de los inversores, pero los bajos niveles de confianza y actividad empresarial, como se observa en los PMI, están obstaculizando la recuperación de la moneda común. El informe de inflación de mayo del martes será seguido de cerca. No creemos que nada pueda descarrilar una subida de tipos del BCE en junio en esta etapa, aunque un dato más suave aquí podría reducir aún más la posibilidad de subidas adicionales más allá de la reunión de este mes.
Análisis en profundidad y perspectivas de expertos:
- Informe del mercado de divisas del G10 - Obtenga el análisis más reciente sobre las principales divisas.
- Actualización de divisas: Crisis de liderazgo laborista
- Perspectivas de divisas de Asia - Mayo de 2026
