La Fed, sous la direction de Kevin Warsh, semble nettement plus préoccupée par l’inflation que ne le prévoyaient les marchés, si l’on en juge par sa première conférence de presse à la tête de l’institution. La moitié des participants à la réunion s’attendent à au moins une hausse des taux en 2026, et le marché partage cet avis. Il en a résulté une flambée des taux à court terme, un rebond de soulagement des obligations à long terme et une nouvelle poussée du dollar face à pratiquement toutes les principales devises mondiales. Même le puissant marché boursier a vacillé pendant un moment après la réunion du FOMC, bien qu’il ait largement récupéré ses pertes depuis. Les devises de la côte Pacifique ont surperformé en termes relatifs, soutenues par la forte baisse des prix de l’énergie suite à l’annonce de l’accord de paix entre l’Iran et les États-Unis.
Maintenant que les principales réunions des banques centrales du mois de juin sont derrière nous, l’attention se reporte cette semaine sur la scène économique. L’accent sera principalement mis sur les indices PMI de l’activité des entreprises, qui constituent les meilleurs indicateurs avancés de l’impact que l’accord de paix aura sur la confiance des entreprises. Les rapports concernant toutes les grandes zones économiques seront publiés mardi. Le rapport sur l’inflation PCE du mois de juin aux États-Unis sera également déterminant, compte tenu de la nouvelle priorité apparente accordée par la Réserve fédérale à l’aspect « inflation » de son mandat. D’un point de vue financier général, il sera intéressant de voir si le marché boursier pourra maintenir son élan face à la hausse des taux d’intérêt à l’échelle mondiale.
EUR
Les rendements de la zone euro ont réagi à la position restrictive de la Fed par de nouvelles vagues de ventes sur la partie longue de la courbe, mais cela n'a pas profité à l'euro, qui continue de perdre du terrain face au dollar. Les données macroéconomiques de la zone euro, toujours en retard comme d’habitude, ont néanmoins connu récemment une légère amélioration. Conjuguée au virage restrictif de la Fed et au rebond de l’inflation sous-jacente, cette évolution offre un certain soutien aux partisans d’une politique restrictive au sein de la BCE qui souhaitent procéder à une deuxième hausse des taux en septembre. Les indices PMI de cette semaine, publiés mardi, revêtent une importance inhabituelle, car ils constitueront les premiers indicateurs significatifs publiés après les nouvelles positives concernant l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran la semaine dernière.
USD
La nette amélioration des données sur l'emploi aux États-Unis et la flambée de l'inflation ont mis fin à tout espoir « trumpien » de voir la Fed baisser ses taux dans un avenir proche, et Kevin Warsh l'a clairement indiqué la semaine dernière en ne mentionnant que le mandat de la banque centrale en matière d'inflation dans son communiqué très succinct. Il est évident qu'en l'absence d'une surprise négative majeure, la prochaine décision de la Fed sera une hausse des taux, même si le moment où celle-ci interviendra reste plus incertain que jamais. Les investissements des entreprises, portés par l’intelligence artificielle, semblent avoir pris le relais d’une consommation plus modérée, mais le rebond du marché du travail et les effets de richesse liés à la poursuite de la reprise boursière laissent penser que cette dernière devrait bientôt se redresser.
GBP
Au cours d’une semaine mouvementée pour la livre sterling, la Banque d’Angleterre a maintenu une position accommodante et la démission quasi certaine de Keir Starmer de son poste de Premier ministre a ouvert la voie à Andy Burnham, après son élection au Parlement. Dans l’ensemble, la livre a plutôt bien réagi à ces nouvelles, ne reculant que d’environ 0,5 % face à la monnaie unique, ce qui suggère que ces deux événements étaient largement anticipés par les marchés. L'inflation du mois de mai s'est avérée plus modérée que prévu, tandis que l'emploi et les salaires ont tous deux surpris à la hausse, une série de nouvelles bienvenues pour la Banque d'Angleterre qui lui permettra de maintenir son attitude attentiste au moins jusqu'à la fin de l'été.
Analyses approfondies :
- G10 currency market report
- FX Monthly - June 2026: Iran, inflation and a managerial debut
- FX Update: Labour Leadership Crisis
- ECB June Meeting Reaction
