Zerwanie zawieszenia broni między USA a Iranem i narastający konflikt militarny na Bliskim Wschodzie jak dotąd nie zdołały wyrwać rynków z letniego letargu – waluty nie są wyjątkiem.
Rynkowe stopy procentowe są stabilne, giełdy wciąż bliskohistorycznych maksimów, a większość walut utrzymuje się w wąskichprzedziałach. W obliczu kolejnego wzrostu cen ropy w ubiegłymtygodniu szczególnie dobrze radziły sobie waluty surowcowe, jenjapoński spadł zaś do najniższych poziomów od dekad, ruchy te niebyły jednak szczególnie gwałtowne. Dolar amerykański osłabił się poniższych odczytach inflacyjnych. Podkreśliło to wyzwanie, przed jakimstoją bankierzy centralni – ceny energii rosną, w danych nie widaćjednak efektów drugiej rundy inflacji.
Odczyty dynamiki cen były na ogół bardzo dobre, co tworzy ciekawetło dla lipcowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego(czwartek 23.07), które najsilniej przyciąga uwagę inwestorów w tymtygodniu. Rynki będą wypatrywać potwierdzenia swoich oczekiwańdotyczących niemal pewnej podwyżki stóp procentowych na kolejnymposiedzeniu we wrześniu. Tydzień domknie piątkowa (24.07) publikacjawstępnych wskaźników PMI na świecie.
GBP
Rynki odetchnęły z ulgą, gdy dowiedziały się, że Andy Burnham, któryrozpoczął w poniedziałek (20.07) pracę jako premier, ma wyznaczyćna kanclerza skarbu Shabanę Mahmood. Jest ona postrzegana jakocentrystka i osoba pragmatyczna, a w oczach inwestorów jestbardziej odpowiedzialna fiskalnie i przyjazna dla biznesu niż bardziejradykalny kandydat Ed Miliband.
Funt radzi sobie wciąż lepiej niż inne waluty europejskie, a niedawnepogorszenie sytuacji w cieśninie Ormuz dodatkowo relatywnie gowspiera. Brak szczegółów dotyczących polityki nowego premierakładzie się jednak od poniedziałku, dnia formalnego przejęcia władzyprzez Burnhama, cieniem niepewności na brytyjskich aktywach.W dalszym ciągu uważamy, że aprecjacja funta była zbyt dużaw krótkim terminie.
EUR
Jest niemal pewne, że EBC pozostawi w czwartek (23.07) swojestopy procentowe na niezmienionym poziomie i utrzyma postawęwait-and-see, podczas gdy decydenci wstrzymają się z działaniamido czasu uzyskania większej jasności w kontekście przebiegunegocjacji pokojowych z Iranem. Niemniej rynki w pełni wyceniająpodwyżkę na kolejnym posiedzeniu we wrześniu i kluczowe w tymtygodniu będzie to, czy komunikaty banku potwierdzą skalę tegoprzekonania.
Przez ponowne zaostrzenie konfliktu między USA a Iranem ceny gazuziemnego w Europie rosną szybciej niż ropy, upadek zawieszeniabroni jest więc dodatkowym czynnikiem spadkowym dla wspólnejwaluty. Niemniej głównym motorem pary EUR/USD jest ponowniezachowanie rynkowych oczekiwań dotyczących stóp procentowych,co tłumaczy względną odporność euro.
USD
Czerwcowe odczyty CPI, zarówno dla miary głównej, jak i bazowej,w USA były znacznie poniżej oczekiwań, raport dotyczący inflacji cenproducenckich również zaskoczył w dół. Oficjele z RezerwyFederalnej w dalszym ciągu podkreślają jednak, że dynamika cenpozostaje w centrum uwagi decydentów i że nie będą oni przesadniereagować z powodu pojedynczego raportu. Sprawia to, że rynkiodsuwają swoje oczekiwania dotyczące podwyżek stópprocentowych, ale z nich nie rezygnują.
Połączenie dezinflacji i ożywienia na rynku pracy wspiera zarównoakcje, jak i obligacje, równoważąc obawy dotyczące odnowieniawojny na Bliskim Wschodzie. Wpływ tego na dolara jest mniejjednoznaczny. Jako waluta safe haven powinien zyskiwać naponownej niepewności w kontekście wojny, oczekiwane zwężenieróżnicy w wysokości stóp procentowych działa jednak w przeciwnymkierunku. Mimo tego dolar radzi sobie dobrze względem większościpozostałych walut G10.
