Demokraci przejęli obie izby Kongresu z większą przewagą, niż sugerowały sondaże. Wynik ten miał mieć dla rynków nie wielkie znaczenie, przez jeden dzień jednak je miał:w środę akcje zyskały, a dolar osłabł. Ulga nie trwała długo. Inwestorzy zaczęli się zastanawiać, co Kongres kontrolowany przez Demokratów oznacza dla rozbudowy infrastruktury AI, a czwartek przyniósł wyprzedaż akcji spółek z sektora chipów i AI,w wyniku której indeks S&P 500 odnotował najgorszy dzień od kwietnia 2025 r. a Nasdaq znalazł się w strefie korekty. W piątek wyprzedaż rozlała się na akcje azjatyckie i rynków wschodzących. Frank szwajcarski i dolar amerykański były najsilniejszymi spośród głównych walut tygodnia, ponieważ inwestorzy szukali bezpiecznych aktywów w obliczu przeceny na rynkach akcji. Umocnieniu dolara pomógł w piątek znacznie silniejszy, niż oczekiwano, raport NFP (non-farmpayrolls) z amerykańskiego rynku pracy. Waluty rynków wschodzących znalazły się pod presją w związku z ogólną rewizją wyceny ryzyka na rynkach.
Na ten tydzień nie zaplanowano decyzji Rezerwy Federalnej, Europejskiego Banku Centralnego ani Banku Anglii, uwaga przesunie się więc na dane o inflacji i przemówienia oficjeli banków centralnych.Zdecydowanie najważniejszym wydarzeniem będzie wtorkowy (10.11)odczyt inflacji CPI w USA, będący kluczowym testem dla naszej prognozy jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych i zakończenia cyklu zacieśniania polityki monetarnej Fedu a po zeszłotygodniowym raporcie o zatrudnieniu zaplanowano także wystąpienia dziesięciu przedstawicieli banku. W poniedziałek (09.11) przemawia prezes Banku Anglii Andrew Bailey, w czwartek (12.11) opublikowane zostaną dane o PKB Wielkiej Brytanii w III kwartale, a w piątek (13.11) poznamy wskaźnik PPI w USA oraz drugi odczyt PKB w strefie euro w III kwartale. W środę (11.11) ze względu na Dzień Weteranów amerykański rynek obligacji będzie zamknięty, choć rynek akcji pozostanie otwarty, płynność może być więc ograniczona.
GBP
Bank Anglii podniósł stopę referencyjną o ćwierć punktu, do 4%,stosunkiem głosów 8:1 – odmienne zdanie miała Catherine Mann, która opowiadała się za podwyżką o pół punktu. Bank zasygnalizował, że możliwe są dalsze podwyżki, a inflacja ma zbliżyć się do 5% do połowy 2027 r. napędzana przez koszty energii. Funt umocnił się po decyzji, jego zyski wyparowały jednak w ciągu kilku godzin, ponieważ popyt na bezpieczne aktywa faworyzował franka.
W kwestii skali dalszych podwyżek Komitet brzmiał mniej jednomyślnie, niż sugeruje rozkład głosów, i podejrzewamy, że trzykolejne wyceniane przez rynki to więcej, niż bank faktycznie zrealizuje. Przemówienie prezesa Baileya w poniedziałek (09.11)i publikacja danych o PKB w czwartek (12.11) będą kolejnymi okazjami, by to zweryfikować.
EUR
Euro zyskało na powyborczym osłabieniu dolara, ale oddało te zyski w piątek, gdy awersja do ryzyka i raport o zatrudnieniu wsparły amerykańską walutę. Obawy o francuską sytuację fiskalną pozostają głównym czynnikiem obciążającym euro, a czwartkowe duże protesty uliczne we Francji przypomniały, że walce o budżet daleko do zakończenia.
Zeszłotygodniowe dane o inflacji nie przyniosły niespodzianek, przy czym główna miara inflacji na poziomie 4%, czyli dwukrotnie powyżej celu EBC, utrzymuje presję na bank centralny, by podniósł stopy procentowe jeszcze co najmniej raz, w grudniu. Głównymi wydarzeniami tego tygodnia będą publikacja drugiego odczytu PKB w III kwartale (piątek 13.11) oraz przemówienia przedstawicieli EBC: Piero Cipollone i Isabel Schnabel. Euro będzie prawdopodobnie zachowywać się jak waluta wrażliwa na nastroje względem ryzyka, póki rynki akcji pozostają niespokojne.
USD
Pierwszą reakcją dolara na wynik wyborów było osłabienie, ponieważ Kongres kontrolowany przez Demokratów sprawia, że dalsze obniżki podatków lub stymulacja fiskalna stały się mało prawdopodobne, obligacje skarbowe zaś zyskały. Wyprzedaż w sektorze AI zmieniła jednak dolara w bezpieczną przystań, choć spadające rentowności obligacji osłabiały jego atrakcyjność aż do piątku, kiedy to dane o zatrudnieniu podniosły szanse na grudniową podwyżkę do ok. 80% i pchnęły w górę rentowność obligacji dwuletnich.
Nadal uważamy, że podwyżka stóp procentowych w grudniu będzieostatnią, a rynkowa wycena jeszcze jednej po niej wydaje sięnadmierna. To, czy dolar utrzyma zyski, zależy od uspokojenia narynkach akcji. Jeśli do niego dojdzie, Kongres, który raczej niezwiększy impulsu fiskalnego wbrew wetu Trumpa, przemawiaprzeciwko dalszemu znacznemu umocnieniu dolara. Wtorkowy (10.11)raport inflacyjny będzie pierwszym testem naszego scenariuszajednej podwyżki i zakończenia cyklu, ponieważ wysoki odczyt inflacjibazowej utrudniłby jego obronę.
