Deși sunt indicii de progres în negocierile dintre SUA și Iran, dolarul își păstrează aprecierea, alimentată de statutul său de monedă de refugiu, în timp ce monedele europene par nu aibă capacitatea de a valorifica acest optimism manifestat în rândul investitorilor.
Toate monedele G10 au evoluat în intervale foarte restrânse săptămâna trecută, terminând perioada nu foarte departe de valorile la care o și începuseră. Prețurile petrolului par să ia în serios perspectivele de pace, scăzând semnificativ și dând un impuls monedelor țărilor emergente importatoare de petrol, precum Africa de Sud și țările din zona Pacificului. Între timp, titlurile americane continuă să bată record după record, lăsând restul lumii oarecum în urmă. Nici măcar știrea că SUA au lansat noi atacuri cu rachete în partea de sud a Iranului nu a temperat apetitul pentru risc, deși operatorii de tranzacționare privesc iau negocierile de pace cu o „linguriță” de scepticism.
Săptămâna aceasta este destul de săracă în date economice, deși câteva rapoarte privind inflația capătă o importanță mai mare decât de obicei: situația Cheltuielilor Personale de Consum (CPE) din SUA, care apare miercuri, și sondajele Băncii Centrale Europene (BCE) privind așteptările inflaționiste, de vineri. Având în vedere deficitul de știri economice sau monetare, ne așteptăm ca titlurile de presă din jurul negocierilor dintre SUA și Iran să ghideze piețele. Vom analiza în mod aparte dacă moneda euro își poate îmbunătăți reacția anemică de până acum la evoluțiile pozitive ale negocierilor de pace.
USD
Spre deosebire de indicatorii de creștere șovăielnici din economiile europene, economia SUA pare să ignore în mare parte creșterea prețului petrolului și continuă să avanseze în plină forță. Indicii PMI (Purchasing Managers' Index, adică indicele directorilor de achiziții din sectoarele servicii și manufacturier) din luna mai au rămas la un nivel ridicat și peste pragul de 50, care indică expansiune economică, în timp ce datele de pe piața muncii, care sunt raportate cu o frecvență ridicată, în special cererile săptămânale inițiale de indemnizații de șomaj, continuă să dea dovadă de reziliență. Cu toate acestea, așteptările inflaționiste cresc vizibil și probabil este doar o chestiune de timp până când acestea vor ajunge să se reflecte în performanțe cel puțin moderat mai slabe ale pieței muncii.
Toți acești factori fac din misiunea inițială a lui Kevin Warsh, aceea de a impune reduceri al dobânzii în cadrul Comisiei Federale pentru Piață Deschisă (FOMC), una imposibilă, iar piețele încep să reflecte în prețurile instrumentelor faptul că o majorare are șanse mai mari de materializarea decât o reducere, în următoarea intervenție a Rezervei Federale. Performanța economică mult superioară și susținerea ratelor dobânzii țin sub control deprecierea dolarului, la care ne-am fi așteptat datele fiind știrile pozitive despre războiul din Iran.
EUR
Îngrijorările legate de stagflația din Zona Euro s-au accentuat săptămâna trecută, după ce indicii PMI ai activității economice din luna mai au reflectat o altă retragere semnificativă în teritoriul contracției. În cel mai bun caz, un alt trimestru de stagnare se întrevede la orizont în al doilea trimestru al anului. În cel mai rău caz, am putea asista la o contracție directă - datele de săptămâna trecută au transformat cu siguranță acest scenariu într-o posibilitate din ce în ce mai realistă.
Continuăm să anticipăm că BCE mai mai interveni de două ori pe piață pentru majora rata dobânzii în anul 2026, însă perspectivele de după ședința instituției din luna iunie rămân neclare, de vreme ce deținem în continuare doar puține informații despre măsura în care creșterile prețurilor la energie se propagă în restul economiei. Putem totuși observa că decalajul față de ratele dobânzii de dincolo de Atlantic a încetat să se reducă și, de fapt, evoluează acum către rate relative mai mari în SUA, ceea ce poate explica dificultatea monedei unice de a crește, în ciuda atmosferei optimiste de pe piețe.
GBP
Indicatorii pieței muncii din Regatul Unit au transmis mesaje contradictorii, înclinând balanță mai degrabă spre o performanță slabă, săptămâna trecută. În luna martie, creșterile salariale au încetinit, șomajul a crescut, iar numărul salariaților a înregistrat o contracție semnificativă în luna aprilie, deși media pe trei luni a rămas mult mai bună. Datele privind inflația au fost sub așteptări, un semn că presiunile asupra prețurilor nu s-au propagat încă de la complexul energetic către restul economiei. Mult mai îngrijorătoare a fost scăderea neașteptată a indicilor PMI ai activității economice din luna mai, un semn întârziat că creșterea prețurilor la energie afectează încrederea în rândul mediului de afaceri.
Per ansamblu, acesta a fost un set destul de slab de date economice în Regatul Unit și surprinde faptul că lira sterlină a reușit să reziste atât de bine, mai ales acum când piețele de swap nu mai reflectă pe deplin în prețurile instrumentelor intervenție de majorare a ratei dobânzii din partea Băncii Angliei înainte de luna septembrie. În absența unor date majore în această săptămână, atenția se va îndrepta spre cele mai recente evoluții de pe scena politică, în condițiile în care sondajele pentru alegerile parțiale din Makerfield indică o luptă strânsă între aspirantul la funcția de prim-ministru, Andy Burnham, și partidul Reform UK al lui Nigel Farage.
Analize aprofundate și opinii ale experților:
Raportul privind piața valutară G10 – Aflați cele mai recente analize privind principalele monede
De asemenea, nu trebuie ratat:
- Perspective privind piața valutară din Asia – mai 2026
- Perspective privind piața valutară din Europa Centrală și de Est – mai 2026
