Les marchés prennent enfin conscience de la reprise des tensions entre les États-Unis et l'Iran ainsi que la hausse des prix du pétrole. Les actions ont reculé, certes modestement, mais surtout, les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale continuent de s’intensifier. En effet, les marchés estiment à près de 50 % qu’une hausse interviendra dès la réunion de cette semaine. Le dollar s’est raffermi face à la plupart de ses homologues, ce qui est remarquable compte tenu de l’annonce de la dernière tentative de Trump d’instaurer des droits de douane et de les faire valider par le pouvoir judiciaire américain. Les anticipations en matière de politique monétaire sont à nouveau le principal facteur déterminant les fluctuations des devises.
L'annonce faite ce week-end selon laquelle les États-Unis et l'Iran suspendent leurs attaques marquera le début des échanges lundi. Toutefois, l'attention se portera bien sûr principalement sur la réunion de la Réserve fédérale américaine prévue mercredi, qui s'annonce particulièrement attendue – même si nous ne prévoyons toujours aucun changement. La Banque d'Angleterre se réunira également jeudi, mais aucune décision n'est attendue. La semaine s'achèvera vendredi avec la publication du rapport préliminaire sur l'inflation dans la zone euro pour le mois de juillet.
EUR
Comme prévu, la BCE a maintenu ses taux inchangés et a refusé de s'engager sur une trajectoire de hausse, soulignant que ses décisions dépendent des données économiques. La combinaison d'une hausse des prix de l'énergie et d'une amélioration des indicateurs économiques conduit les opérateurs à anticiper une probabilité de 80 % d'une nouvelle hausse lors de la réunion de septembre. Le rebond surprenant des indices avancés PMI de juillet vient renforcer cette opinion. Les données sur l'inflation de cette semaine pourraient contribuer grandement à sceller la hausse de septembre, les économistes s'attendant à ce que l'indice global reste très proche de 3 % et donc nettement au-dessus de l'objectif de la BCE.
USD
Les indicateurs économiques publiés la semaine dernière ont confirmé la tendance globalement positive de l’économie américaine. Les données du deuxième trimestre, qui seront publiées cette semaine, devraient montrer une croissance de l’économie américaine proche de 6 % en termes nominaux, sans aucun signe de ralentissement, et une inflation qui reste, pour la sixième année consécutive, nettement éloignée de l’objectif de la Fed. Cet ensemble de faits, ajouté à la nouvelle hausse des prix de l'énergie, donnera des arguments aux partisans d'une politique monétaire restrictive au sein du FOMC cette semaine. Même si nous ne prévoyons pas de hausse des taux, nous pensons que les déclarations de la banque centrale seront sans équivoque restrictives.
GBP
Des signes laissent entrevoir que le gouvernement d'Andy Burnham mènera une politique de hausse des impôts et des dépenses publiques, tout en cherchant à bénéficier d'une « flexibilité maximale » dans le cadre des règles budgétaires. Nous interprétons cette dernière volonté comme un signe que les déficits, la dette et les émissions de Gilt vont encore augmenter. Les marchés des changes semblent partager notre analyse et la livre sterling s'est fortement dépréciée face à l'euro au cours des deux dernières semaines. Nous ne nous attendons pas à beaucoup de nouvelles informations lors de la réunion de la Banque d'Angleterre cette semaine, puisque les chiffres de la semaine dernière concernant les salaires et l'inflation se sont révélés conformes aux prévisions.
