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L'inflation américaine demeure bien au-dessus des objectifs de la Réserve fédérale, une situation qui perdure depuis cinq ans et qui montre même une lente tendance à la hausse. Parallèlement, les signes d'un ralentissement du marché du travail s'accumulent.
La tentative de rebond du dollar a pris fin brusquement vendredi après la publication du rapport sur le marché du travail d'août, qui suggère que la puissante machine américaine à créer des emplois est enrayée. Les marchés ont rapidement anticipé des baisses de taux lors des trois réunions restantes de la Réserve fédérale en 2025, les obligations ont grimpé et les actions ont été vendues.
La tentative de Trump de révoquer Lisa Cook, gouverneure de la Réserve fédérale, est l'attaque la plus directe contre l'indépendance de la banque centrale depuis au moins les années 70. Pourtant, le dollar semble bien s’en accommoder.
Le discours accommodant du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole a stimulé les marchés boursiers et obligataires mondiaux et a fait chuter le dollar dans un premier temps.
Le dollar a terminé la semaine en baisse face à la plupart de ses pairs, mais l’action la plus importante s'est déroulée en dehors des marchés des changes. Alors que les actions continuent d'atteindre de nouveaux sommets, la vente massive d'obligations d'État à long terme s'accélère à l'échelle mondiale.
Le marché des devises semble jusqu'à présent bien résister à la vague d'annonces de tarifs douaniers ainsi que le récit d'un ralentissement économique aux États-Unis.
Nous avons assisté la semaine dernière à l'un des revirements les plus spectaculaires qu’ait connus le dollar américain depuis un certain temps.
La semaine dernière, le dollar a baissé par rapport à la plupart des devises, les acteurs du marché étant de plus en plus inquiets à l'approche de la date butoir de vendredi pour l'application des droits de douane.
La stabilisation du dollar américain s'est heurtée à un trou d'air la semaine dernière après qu'un fonctionnaire de l’administration de Trump a annoncé que le président se préparait à renvoyer le président de la Fed, Jerome Powell.
Les marchés semblent résister à la dernière vague de chaos trumpien. Les lettres qu'il continue d'envoyer à ses partenaires commerciaux pour annoncer des droits de douane très élevés à partir du mois d'août sont interprétées comme un nouveau report de la date butoir du 9 juillet et sont surtout perçues comme un coup de bluff.
Des données solides sur l'emploi aux États-Unis ont contredit la thèse du ralentissement et ont mis fin à toute possibilité de réduction des taux d'intérêt en juillet par la Réserve fédérale. Le dollar a bénéficié de la baisse des taux d'intérêt à court terme qui en a résulté et a réussi à se situer vers le milieu du tableau des performances du G10 pour la semaine.
Le dollar a franchi de nouveaux seuils de faiblesse depuis le « jour de la libération », sous la pression croissante exercée sur la Réserve fédérale pour qu'elle réduise ses taux d'intérêt. Cette pression découle à la fois des déclarations de plus en plus claires de l'administration Trump remettant en cause l'indépendance de la banque centrale, et d'un affaiblissement général des données économiques provenant des États-Unis.
