În timp ce încetarea focului din Iran se menține, deocamdată blocada aproape completă a strâmtorii Hormuz este încă în vigoare din ambele părți și există puține semne că discuțiile de pace progresează sau chiar au loc.
Piețele valutare se mișcă fără o tendință clară, întrucât, deși încetarea focului pe termen nedefinit sugerează că activitatea militară s-a încheiat, nu oferă o urgență reală pentru un acord de pace. Cu toate acestea, acțiunile americane au atins noi maxime istorice, în timp ce unele semne amenințătoare din economia zonei euro limitează creșterea activelor de risc europene. Ceea ce este clar este că comerțul Sell America a fost suspendat pe termen nelimitat, deoarece piețele se așteaptă ca SUA să rămână relativ izolate de consecințele războiului, în special de implicațiile inflaționiste ale conflictului.
Săptămâna aceasta se transformă în critică. Pe lângă titlurile de război, vom avea o serie de întâlniri cheie ale băncilor centrale, inclusiv Rezerva Federală (miercuri), BCE (joi) și Banca Angliei (joi). Deși nu se așteaptă ca niciunul să modifice ratele, factorii de decizie politică au comunicat relativ puțin pieței despre modul în care cântăresc impactul războiului asupra prețurilor și creșterii și ce efect vor acorda prioritate ca răspuns. Datele privind inflația din zona euro și inflația cheltuielilor personale de consum (PCE) din SUA, ambele publicate joi, vor încheia o săptămână foarte aglomerată pentru piețe.
DOLAR
Datele economice americane continuă să se dovedească rezistente la impactul războiului. Vânzările cu amănuntul din martie au fost foarte solide, confirmând deconectarea dintre încrederea sumbră a consumatorilor și deciziile efective de cheltuieli ale gospodăriilor. De asemenea, PMI-urile s-au consolidat în mod neașteptat, indicele serviciilor cheie revenind la niveluri care denotă expansiunea în aprilie.
Una peste alta, menținerea universal așteptată a ratei este probabil justificată de Fed miercuri. Nu va exista niciun „complot cu puncte” sau proiecții economice actualizate, deși ne așteptăm ca Powell să introducă un ton prudent șoimic în timpul conferinței sale de presă. Ne așteptăm ca Powell să recunoască riscurile inflaționiste reprezentate de conflict, fără a merge atât de departe încât să determine piețele să crească prețurile la sfârșitul anului. Cu toate acestea, având în vedere lipsa generală de claritate provocată de război și incertitudinea adăugată datorată schimbării iminente a conducerii către un candidat probabil dovisc al lui Trump, Kevin Warsh, următoarea mișcare a ratelor este probabil la fel de probabil să fie în sus ca și în scădere.
LIRA STERLINĂ
Comunicările economice de săptămâna trecută au validat și au susținut performanța modestă a sterlinei de la începutul războiului. Salariile și șomajul au fost ambele surprize pozitive, deși aceste cifre sunt din februarie și, astfel, preced războiul. Inflația a crescut, așa cum era de așteptat, dar adevărata veste veselă a venit din sondajele PMI din aprilie ale activității de afaceri, care au revenit la maximele de 18 luni, în ciuda titlurilor sumbre de război și a vârfurilor prețurilor energiei.
Întâlnirea Băncii Angliei din această săptămână nu va produce aproape sigur nicio mișcare a ratelor. În schimb, vom aștepta cu nerăbdare împărțirea votului și comunicările însoțitoare pentru a vedea dacă așteptările pieței pentru două creșteri de 25 de puncte de bază în 2026 se aliniază gândirii MPC. Deși credem că prețurile actuale pentru rate sunt prea agresive, nu ne așteptăm ca Bailey și co. să împingă cu forță piețele, având în vedere că va trece puțin până când factorii de decizie politică vor citi cu adevărat consecințele economice ale războiului din Iran.
EURO
Datele sondajului din zona euro săptămâna trecută au fost fără echivoc sumbre. Sondajul investitorilor ZEW a scăzut la un minim de trei ani, în ciuda acțiunii rezistente a prețurilor pe piețele europene de active. Mai îngrijorător, PMI-urile activității de afaceri pentru luna aprilie s-au prăbușit cu mult sub așteptările deja negative, la un nivel compatibil cu contracția economică directă. Rămâne de văzut dacă aceste date moi reprezintă o reacție excesivă la întunericul războiului și dacă datele dure se mențin mai bine, dar se pare că orice șansă de creștere a BCE săptămâna aceasta a fost eliminată.
Datele privind PIB-ul din primul trimestru și inflația rapidă din aprilie vor fi publicate săptămâna aceasta. Împreună cu comunicările BCE de joi, vom avea o imagine semnificativ mai clară a impactului războiului și a reacției BCE până la sfârșitul săptămânii. Comunicările recente ale oficialilor BCE sugerează că nu se grăbesc să crească, dar se așteaptă ca Lagarde să mențină ușa deschisă pentru o creștere de vară joi, dacă se tem de o de-ancorare a așteptărilor inflației.
Scufundări profunde și informații ale experților:
- Raportul pieței valutare G10 - Obțineți cele mai recente analize privind monedele majore.
- Previzualizarea întâlnirii FOMC din aprilie
- Actualizare prognoză FX
