Een wereldwijd netwerk en marktkennis
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
Wij maken internationaal zakendoen heel eenvoudig.
Het afwikkelen van verouderde longposities in de dollar over de afgelopen weken heeft mogelijk bijgedragen aan een zekere stabilisatie van de dollar na de scherpe koersval in maart. Dit ondanks het feit dat Trump blijft zorgen voor marktschokken met zijn uitspraken over importheffingen, terwijl Amerikaanse aandelen en obligaties gelijktijdig onder druk staan door toenemende vrees voor een economische afkoeling in de VS.
De ogenschijnlijke afbraak van de naoorlogse Europese veiligheidsstructuur door Trump heeft een paradoxaal effect op de valutamarkten. Het dwingt Europa, met name Duitsland, tot forse verhogingen van de defensie-uitgaven, gefinancierd door begrotingstekorten en additionele staatsschuld. Europese obligaties kenden een stevige koersval op dit nieuws terwijl Europese valuta's sterk apprecieerden.
Een tamelijk onbeduidende week in de valutahandel eindigde vrijdag in een plotselinge stormloop op de dollar. Beleggers reageerden op het schokkende schouwspel van openlijke onenigheid tijdens wat slechts een fotomoment in de Oval Office van het Witte Huis had moeten zijn.
De G10-valuta bewogen zich vorige week binnen een beperkte bandbreedte, met uitzondering van de Japanse yen. Deze laatste blijft zich herstellen van de verliezen van vorig jaar, gedreven door toenemende verwachtingen van een versnelde monetaire normalisatie in Japan.
De aankondiging van vredesoverleg tussen de VS en Rusland aangaande Oekraïne gaf een impuls aan Europese activa, waarbij de opleving zich uitstrekte tot Europese valuta's, met de Euro en Zweedse Kroon als koplopers. Vooralsnog negeren de markten de toenemende spanningen in de Amerikaans-Europese betrekkingen.
De markten reageerden volatiel op Trumps besluit van afgelopen maandag om de importheffingen op Canadese en Mexicaanse goederen uit te stellen, wat initieel resulteerde in een herstelrally van de belangrijkste valuta's. Dit herstel ten opzichte van de dollar ebde gedurende de week weg, toen Trump bleef hameren op aanstaande handelstarieven zonder duidelijkheid te verschaffen over de reikwijdte ervan.
De dollar zette zijn opmars voort gedurende de hele week, naarmate de signalen voor aanstaande handelstarieven zich opstapelden. In het weekend bevestigde het Witte Huis de invoering van forse importheffingen: 25% op Canadese en Mexicaanse goederen, met uitzondering van Canadese olie waarvoor een tarief van 10% zal gelden. Ook Chinese importen worden getroffen door een heffing van 10%.
Een herstel in de markten, gedreven door afnemende zorgen over tariefheffingen, heeft zich voortgezet nu Trump's initiële beleidsfocus zich op andere terreinen lijkt te richten. De markten hopen dat hun grootste zorgen over handelsbelemmeringen ongegrond blijken. Binnen de G10-valuta's werd de appreciatie ten opzichte van de dollar aangevoerd door het Britse pond, terwijl onder de opkomende markten de Latijns-Amerikaanse valuta's het sterkst presteerden.
De financiële markten reageerden positief op de meevallende Amerikaanse inflatiecijfers. De rentecurve vertoonde een neerwaartse trend, risicovolle beleggingen stegen in waarde, en de dollar verzwakte tegenover alle G10-valuta, met uitzondering van het Britse pond en de Canadese dollar die beide kampen met binnenlandse uitdagingen.
De financiële markten hebben in de eerste handelsdagen van 2025 geen afscheid kunnen nemen van de dominante thema's uit 2024. De robuuste Amerikaanse economie, in combinatie met oplopende begrotingstekorten en onzekerheid rond Trump's handelsbeleid, drijft beleggers naar de veilige haven van de dollar en Amerikaanse beleggingen.
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft in haar laatste vergadering van het jaar de verwachtingen waargemaakt met een renteverlaging van 25 basispunten en een kritische neerwaartse bijstelling van de economische vooruitzichten. Hoewel deze ontwikkelingen geen verrassing vormden voor de markt, zorgde het contrast met de verwachte 'hawkish cut' van de Federal Reserve voor beweging: de dollar presteerde het sterkst binnen de G10-valuta's, zij aan zij met de Noorse kroon.
Valutamarkten van de G10 hielden afgelopen week een adempauze, in afwachting van cruciale centrale bankvergaderingen. De ECB staat deze week centraal, gevolgd door de Federal Reserve. Ondanks een stevige arbeidsmarktrapportage uit de Verenigde Staten bleven de financiële markten onbewogen.
